从东南滨海到西部内地，电力无处不在。畅通无阻的巨大电网便当了居民生活，也助推社会经济快速开展。电气设备是构建电网的根底，本篇咱们将走进电气设备职业，帮您了解职业根本情况及未来开展趋势。

　　电能从发电厂出产到居民、工商业等用户侧运用，阅历输电、变电、配电、用电等多个环节。在电力传输过程中，电压等级的改变、电力通断、运送、监控维护首要依靠电气设备产品。依据电压从高到低，电气设备职业一般能够分为高电压等级的输变电、中电压等级的配电、低电压等级的用电等多个子职业，其间输变电首要承当电力在省际等远途的传输，配电首要承当电力在市内等近距离的传输。依据功用不同，电气设备职业也能够分为直接与电力传输相关的一次设备职业（偏硬件产品），以及对一次设备或电力系统进行监测、调理、维护的二次设备职业（偏软件产品）。

　　近年来，全国电网根本建造出资相对平稳。依据中电联发表数据，2020年电网根本建造出资4699亿元，同比下降3.2%。国家电网此前表明未来五年计划将投入3500亿美元推动电网转型晋级。照此预算，对应的国内每年电气设备职业商场空间约在4500-5000亿元。按细分职业来看，估计偏硬件的一次设备职业每年商场空间（数千亿）远高于偏软件的二次设备职业（数百亿）。

　　跟着光伏风电等清洁动力加大接入，以及充电桩等用电设备产品不断丰富，未来电网杂乱程度将不断加深。此外，电网作为衔接发电端和用电端的关键环节，在助力完成“碳达峰、碳中和”方针中将扮演重要人物。在此布景下，全体电网开展重点将聚集智能化、信息化、互联化方向，以及电网架构安全性、安稳性的提高。展望未来，输配电自动化设备、特高压设备等将向动力互联网转型晋级，相关细分设备范畴也将不断创新晋级和更新迭代。

　　电气设备职业最重要的特征是下流需求比较会集。国内电力职业准则较为特别，电力建造首要由电网公司主导和统筹，电力建造出资根本来自于电网公司的本钱开支。电气设备职业作为电网公司的上游工业，其职业下流需求会集度较高。现在，国内电网公司首要包含两大主体——国家电网公司（国网）和南方电网公司（南网），南网首要掩盖广东、广西、云南、贵州、海南等5个省、自治区，国网掩盖剩余的大部分地区。因而，一般以为国网是现在国内电气设备的出资和建造主力。

　　职业竞赛格式方面，不同细分职业商场竞赛格式差异较大（高电压等级的商场会集度高于低电压等级，二次设备职业商场会集度高于一次设备职业），但全体竞赛格式相对安稳。比方职业壁垒最高的特高压环节，一般单个设备仅几家厂商参加竞赛，且以大型国企为主，而壁垒较低的中压配网职业，同一设备存在数十家竞赛厂商，且以民企参加为主。但是，电气设备职业下流收购途径相对单一，即大部分产品由电网公司进行会集投标收购，电网公司在工业链中占有较高话语权，从历史数据来看，各细分环节竞赛格式相对比较安稳。不同商场竞赛格式往往会导致不同的毛利率肯定水平缓改变趋势，这也直接体现在电气设备公司的财务数据上，后边咱们再具体介绍。

　　电气设备企业经营成绩，很大程度上取决于职业总需求的改变。具体来说，影响电气设备职业商场空间的首要要素有用电量增速和电网公司的出资方针改变，其间用电量增速是影响电气设备职业需求的根本原因。当用电量增速抬升时，需求加大相应的建造出资用于输配电容量的扩容建造，电气设备企业经营成绩也将水涨船高。另一方面，电网建造与国家动力结构革新休戚相关，需求宏观方针引导，相关出资方针往往也是电气设备职业开展的直接影响要素。（本篇由长江证券研究所马军、司鸿历供稿）